摩根士丹利邢自强提出"东稳西荡"新范式：中国通过新质生产力三大支柱（高端制造、AI全产业链、传统产业升级）构建经济韧性，叠加政策精准调控形成"避风港"效应，在全球地缘动荡与供应链重组中凸显确定性机遇，推动国际资本重新配置。
在深交所2025全球投资者大会上，摩根士丹利首席中国经济学家邢自强提出的"东稳西荡"论断，精准捕捉了当前全球经济金融格局的深刻变革。这一概念不仅概括了东西方经济体的分化走势，更揭示了全球资本流动正在发生的结构性转向。当西方市场深陷政治周期动荡与政策不确定性时，中国经济的稳定性和产业升级的确定性，正在形成强大的"避风港"效应，吸引着全球投资者的重新审视。
一、地缘变局：全球化的重构与中国的战略机遇
邢自强指出的国际战略格局变化，实则是冷战结束后最大规模的地缘经济重组：
- 美国政策转向：从"华盛顿共识"到"小院高墙"，贸易逆差政治化导致关税壁垒上升，2024年美国对华平均关税税率仍维持在19.3%高位；
- 供应链重塑：跨国企业"中国+1"策略推动下，越南、印度承接部分低端制造，但2024年数据显示高科技产品对华依赖度反升2.3个百分点；
- 货币体系动荡：美联储政策反复导致美元指数年波动率达15%，创2008年来新高，人民币跨境支付份额却稳步提升至3.2%。
这种背景下，中国通过RCEP等区域合作框架，构建了更具韧性的贸易网络。2024年东盟连续第三年成为中国第一大贸易伙伴，双边贸易额突破7万亿美元，证明所谓"脱钩"并未动摇亚洲生产网络的基本盘。
二、产业革命：新质生产力的三大支柱
邢自强强调的中国产业升级路径，正在三个维度形成全球竞争力：
- 高端制造集群：新能源汽车出口量2024年达480万辆，全球占比升至35%；C919客机累计订单突破1500架，打破波音空客双寡头格局；
- AI全产业链：从寒武纪的算力芯片到商汤的计算机视觉，中国拥有全球最完整的AI产业图谱，大模型专利申请量占全球38%；
- 传统产业智能化：钢铁、化工等行业的数字化转型使能耗效率提升19%，抵消了所谓"产业链转移"的影响。
这种产业升级的直接成果，是出口商品结构的质变。2024年机电产品出口占比升至59%，而纺织品等传统劳动密集型产品降至12.7%，彻底改写了"八亿件衬衫换一架飞机"的旧格局。
三、政策新范式：从稳市场到促转型
去年四季度以来，中国政策层的组合拳展现出新的调控智慧：
- 资本市场改革：减持新规遏制"抽血式"融资，上市公司质量提升计划使A股ROE中位数回升至9.2%；
- 消费刺激：数字人民币应用场景扩大至跨境支付，2024年带动消费信贷增长18%；
- 科技金融：科创板"绿鞋机制"完善，硬科技企业IPO融资额创历史新高。
这些政策不是简单的"救市"，而是构建"科技-产业-金融"良性循环的系统工程。央行数据显示，2024年科技贷款余额同比增长24%，远高于各项贷款平均增速。
四、资本流向：全球配置的再平衡
"东稳西荡"最直接的体现，是国际资本的重新配置：
- 债券市场：中国国债被纳入富时世界国债指数后，外资持有量突破4.2万亿元；
- 股票市场：尽管有短期波动，但2024年QFII新增额度使用率达92%，显示长期资金仍在流入；
- 直接投资：高技术制造业FDI逆势增长11%，特斯拉上海超级工厂三期、巴斯夫湛江项目等标志性投资持续加码。
这种资金流动的背后，是机构投资者对中国资产风险收益比的重新评估。摩根士丹利测算显示，调整风险溢价后，中国股市的预期回报率已高于新兴市场平均水平1.8个百分点。
五、深圳样本：新质生产力的试验田
作为大会举办地的深圳，正是"东稳"的典型代表：
- 研发强度：2024年研发投入占GDP比重达5.8%，媲美硅谷；
- 企业活力：平均每天诞生74家高新技术企业，大疆、腾讯等巨头持续迭代创新；
- 金融支持：深交所创业板注册制改革后，培育出12家千亿市值科技企业。
深圳的成功实践，证明了中国经济转型升级的可行路径。其"基础研究+技术攻关+成果产业化"的全过程创新生态，正在被复制到长三角、成渝等地区。
六、前瞻展望：机遇与挑战并存
尽管趋势向好，但中国金融市场仍需应对三大挑战：
- 地产转型阵痛：构建"市场+保障"双轨制需要时间，预计2025年房地产投资仍将温和下降；
- 人口结构压力：适龄劳动力年均减少800万，倒逼机器人替代加速；
- 外部环境波动：美国大选年可能带来新的政策不确定性。
但正如邢自强所言，这些挑战正在转化为改革的动力。随着新质生产力的持续释放，中国有望在"东稳西荡"的大格局中，成为全球资本的价值洼地和创新策源地。对于投资者而言，这或许正是一个重新发现中国、定义中国的新起点。